深夜，金融市场被两条消息刷屏。 一条是“离岸人民币升破7.02”，创下14个月新高。 另一条更令人咋舌：“有基金21天翻倍”，国投白银LOF在短短21个交易日内实现了超过100%的涨幅。
人民币在升值，而以白银为首的贵金属资产在狂飙。 现货黄金首次站上4500美元，现货白银历史上首次突破70美元大关。 美元指数则在另一边跌至两个月低点，今年已下跌8.2%。 这些看似独立的事件，在同一个夜晚爆发，勾勒出一幅全球资本正在剧烈重配的图景。
人民币汇率的进攻从12月23日白天就开始了。 离岸人民币对美元汇率接连升破7.03、7.02两个关口，最高触及7.01425。 在岸人民币同样强势，收报7.0287。 这是自2024年10月以来，人民币汇率首次回到7.02区间。
推动这波行情的直接力量来自外部。 美联储在12月如期降息，美元指数应声走弱，一度失守97关口。 到12月23日，美元指数跌至10月3日以来的最低水平。 美元疲软，为非美货币的升值打开了空间。 市场预测，美元指数可能创下2017年以来最差的年度表现。
展开剩余84%内部因素同样关键。 时值年末，出口企业将一年赚回的外汇结算成人民币的需求集中释放，形成了季节性的“结汇潮”。 企业卖出美元、买入人民币的动作，在银行间市场直接推高了人民币汇率。 历史数据显示，春节前的几个月，通常是银行代客结售汇顺差规模最大的时期。
国内资产的吸引力变化也是深层原因。 A股市场持续活跃，全年成交额突破了407万亿元，创造了新的历史纪录。 超过98%的交易日成交额都在万亿以上。 赚钱效应的显现，吸引了跨境资金的关注和回流，为人民币带来了额外的支撑。
在人民币稳步上行的同时，全球大宗商品市场，特别是贵金属，正上演着一场极度狂热的行情。 12月23日，伦敦金属交易所的伦铜价格触及每吨12000美元，刷新了历史最高纪录。
真正的焦点是黄金和白银。 纽约商品交易所的COMEX黄金期货收于每盎司4515美元，单日上涨1.02%。 COMEX白银期货收于每盎司71.61美元，单日涨幅高达4.44%。 在现货市场，黄金价格首次突破了4500美元的心理大关，白银价格则历史性地升穿了70美元。
从年初算起，黄金价格已经累计上涨了超过1870美元。 白银的涨幅更为惊人，年内累计上涨了142%。 铂金和钯金在12月一个月的累计涨幅就分别达到了42%和46%。 这显示上涨的并非个别品种，而是整个贵金属板块的集体爆发。
这种狂热情绪在二级市场被极致放大。 国投白银LOF，这只主要投资海外白银期货基金的场内交易品种，在12月23日再度涨停，实现了连续两个交易日的“一字板”。 将时间拉长，该基金在过去的21个交易日内，价格涨幅超过了100%。
惊人的涨幅使得该基金在交易所交易的价格，严重偏离了其实际持有的基金资产净值，出现了高达57.5%的溢价。 这意味着投资者需要付出比基金真实价值高出一半以上的价格去购买，市场情绪的亢奋程度可见一斑。 全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust的持仓量在年内增长了超过20%，表明机构资金也在持续涌入。
人民币资产与贵金属的同步走强并非偶然，其背后是全球市场对美元信用和未来经济格局的重新定价。 美联储降息周期开启的预期，削弱了美元的息差优势，同时市场对通胀可能反复的担忧，增强了黄金等传统抗通胀资产的吸引力。
美国财政部长贝森特近期表示，在通胀稳步回落后，可以考虑将2%的通胀目标转变为一个区间，例如1.5?.5%。 这一表态被市场解读为美联储可能容忍更高的通胀水平，进一步强化了购入实物资产以保值的逻辑。
中国国内的经济基本面和政策预期构成了坚实基底。 美国第三季度经济增长4.3%，创两年来最快增速。 白宫国家经济委员会主任哈塞特称，美国经济显示出AI生产力繁荣的迹象。 外部主要经济体的韧性，也在一定程度上稳定了全球总需求，利好与中国出口相关的资产。
这股资金热潮在A股市场留下了清晰的痕迹。 截至12月23日，A股全年累计成交额高达407.82万亿元，相比去年增长了接近58.4%。 市场流动性极为充裕。
从资金流向看，电子板块继续扮演“吸金主角”，全年成交总额在所有行业中排名第一。 有色金属和通信板块的成交额，较去年相比都实现了翻倍增长，是市场中增速最快的方向。 全年有19只股票的成交额突破了万亿元，其中中际旭创、东方财富、新易盛位列前三。
股票型基金的发行市场同步回暖。 数据显示，今年以来新成立了808只股票型基金，发行份额达到4086.66亿份，这个数字已经超过了2021年的历史最高纪录。 股票型基金发行份额在市场总份额中的占比，从2024年的21.14%显著提升至35.98%。
代表宽基指数的中证A500ETF成为资金涌入的核心标的。 仅12月以来，净流入A500ETF的资金就达到616.77亿元，占同期所有股票ETF净流入总额的90%以上。 其中，规模最大的A500ETF华泰柏瑞，规模已接近420亿元。
新股市场也弥漫着炽热的气氛。 12月23日，港股新股诺比侃上市首日收盘暴涨363.75%，创下近十年港股新股的最高涨幅纪录。 同一天，A股多只新股表现惊人，N锡华涨幅扩大至350%，N纳百川较开盘价涨幅超过60%，均触发了临时停牌。
在产业层面，与全球科技主线相关的领域动态不断。 多位知情人士透露，英伟达已告知中国客户，计划于2026年2月中旬，即中国农历春节前，交付其性能排名第二的AI芯片H200。 消息人士称，英伟达计划动用库存履行首批订单，总量预计为5000至10000套芯片模组。 但路透社的报道也指出，这批芯片能否顺利交付仍存在不确定性，因为中方尚未批准任何一笔H200的采购订单。
最新的市场预测显示，英伟达GB300 AI服务器机柜在2026年的出货量有望达到5.5万台，同比增长129%。 其下一代Vera Rubin 200平台预计在2026年第四季度开始出货。 这预示着上游的铜箔、高频高速覆铜板、连接器等产业链需求将持续旺盛。
国内芯片与算力产业链公司动作频频。 摩尔线程发布了新版本显卡驱动程序，实现了对OpenGL 4.6的全面支持。 科华数据与沐曦股份联合推出了高密度液冷算力POD。 宇树科技一项关于机器人交互控制的专利获得授权。 多家上市公司在投资者互动平台披露了在算力、机器人、先进封装等领域的业务进展。
部分上游原材料出现供应紧张。 中芯国际已经对部分产能实施了涨价，涨幅约为10%。 由于需求旺盛，中芯国际、华虹公司的产能利用率持续增长，并已接近或超过满载。 国际DRAM颗粒现货价格在12月23日整体上涨，DDR4 8Gb型号的单日涨幅接近3%。
碳酸锂价格持续回升。 12月23日，电池级碳酸锂早盘市场价格为111300元/吨，单日上涨2600元。 工业级碳酸锂价格区间上调了3000元。 广期所为此调整了铂、钯、碳酸锂期货相关合约的交易手续费和保证金标准。
在宏观经济政策方面，近期召开的央企负责人会议强调，央企要在实现产业链供应链自主可控中当好主力，结合主业发展新兴产业和未来产业。 交通运输部披露，“十五五”时期将建成一批重大工程，并预计全国小微型客车短租市场规模年均增长15%左右。 到2026年，全国高速公路服务区将建设1万个以上充电枪。
美国方面将大疆无人机等列入“不可信供应商清单”。 商务部对此回应，敦促美方停止错误做法，立即撤销有关措施，中方将坚决采取必要行动维护中国企业权益。
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